北京時(shí)間2011年12月5日消息，據(jù)國(guó)外媒體報(bào)道，《華爾街日?qǐng)?bào)》周日撰文指出，雅虎當(dāng)前并不差錢，真正缺少的是一位能夠引領(lǐng)公司走出困境的管理團(tuán)隊(duì)。在選擇公司未來(lái)的方向問(wèn)題上，雅虎股東也應(yīng)當(dāng)擁有發(fā)言權(quán)。以下為文章內(nèi)容摘要：

私募公司銀湖或許對(duì)雅虎聯(lián)合創(chuàng)始人、董事會(huì)董事楊致遠(yuǎn)的胃口，但是在公司未來(lái)的方向問(wèn)題上，雅虎股東至少也應(yīng)當(dāng)擁有發(fā)言權(quán)。

雅虎如今已不再是什么網(wǎng)絡(luò)巨擎。該公司的業(yè)務(wù)，更別提什么股價(jià)，因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)對(duì)手Facebook和谷歌在網(wǎng)絡(luò)廣告市場(chǎng)中的領(lǐng)先，早已不景氣多年。缺少讓公司復(fù)蘇的戰(zhàn)略，以及向股東展示正在做些什么，雅虎聯(lián)合創(chuàng)始人楊致遠(yuǎn)和剩余董事們可能決定把公司的少數(shù)股份出售給由銀湖、風(fēng)險(xiǎn)投資公司安德森·霍洛維茨基金（Andreessen Horowitz）和微軟組成的財(cái)團(tuán)。

這一對(duì)這個(gè)財(cái)團(tuán)而言無(wú)疑美妙至極。通過(guò)這一交易，將使他們成為雅虎董事會(huì)事實(shí)上的主宰者，其中包括了能夠帶來(lái)一位新首席執(zhí)行官的權(quán)利。按照每股16.60美元的交易價(jià)格計(jì)算，這筆交易實(shí)在是非常劃算。根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研公司Stifel Nicolaus的計(jì)算，雅虎持有的現(xiàn)金以及持有雅虎日本和阿里巴巴集團(tuán)股份的稅后價(jià)值，相當(dāng)于每股12.20美元。這也就意味著，這個(gè)財(cái)團(tuán)僅以每股4.40美元的價(jià)格便獲得了雅虎的核心資產(chǎn)。這一價(jià)格不到雅虎2012年EBITDA，即未計(jì)入利息、稅費(fèi)、折舊和攤銷之前的凈利潤(rùn)的4倍。

這個(gè)財(cái)團(tuán)可能會(huì)獲得雅虎的優(yōu)先股，在股權(quán)結(jié)構(gòu)中處于普通股權(quán)益之上，并可能在派息以及轉(zhuǎn)換成普通股的過(guò)程中處于有利條件。當(dāng)然，考慮到該財(cái)團(tuán)將獲得不超過(guò)20%的雅虎股份，雅虎董事會(huì)將能夠避免雅虎股東在此問(wèn)題上的表決權(quán)。

這一問(wèn)題也是雅虎潛在的交易最有爭(zhēng)議的問(wèn)題。目前，雅虎還未確定最終的選擇方案，私募公司德太投資（PG Capital）也在積極與雅虎聯(lián)系。對(duì)于不同公司的公司，雅虎可能會(huì)依據(jù)投資協(xié)議挑選更好的投資選擇。但是如果雅虎真準(zhǔn)備讓投資財(cái)團(tuán)獲得公司控制權(quán)，而且不準(zhǔn)備讓現(xiàn)有股東對(duì)此進(jìn)行表決，這就將是大事件。

雅虎并不需要銀湖的現(xiàn)金。雅虎真正需要的是內(nèi)部修整。自2006年以來(lái)，雅虎員工數(shù)量增長(zhǎng)了20%，達(dá)到1.37萬(wàn)，但是該公司的營(yíng)收卻一直持平。與此同時(shí)，根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研公司eMarketer的統(tǒng)計(jì)，F(xiàn)acebook與雅虎營(yíng)收持平，卻只用了雅虎四分之一數(shù)量的員工。

以銀湖為首的財(cái)團(tuán)可能會(huì)領(lǐng)導(dǎo)著雅虎走出泥潭。雅虎投資人也能夠從中受益。同樣的這支財(cái)團(tuán)，從eBay手中收購(gòu)Skype，并把它出售給了微軟。最終的結(jié)局是皆大歡喜。

考慮到雅虎真正需要的是一支新管理團(tuán)隊(duì)，以及該團(tuán)隊(duì)能夠切實(shí)有效的治理雅虎當(dāng)前存在的頑疾。但是在選擇未來(lái)方向的問(wèn)題上，雅虎至少應(yīng)當(dāng)透明的做事。

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